小家电龙头苏泊尔一季报营收利润增长，现金流下滑高管拟继续减持

小家电领域的龙头股苏泊尔（002032.SZ）发布了一季报。这份一季报有喜有忧。其营业收入实现了增长。净利润也实现了增长。不过经营现金流下滑了44%。这引发了市场的担心。公司对此解释称是“销售商品、提供劳务收到的现金”减少所致

更让人忧虑的是公司三位主要高管计划在2025年继续减持公司股票，这三位高管包括财务总监、董事会秘书。这三位高管连年减持股票的做法令投资者担忧。曾有高管在2021年公司股价高点精准抛售，随后每年都有大手笔减持动作。

经营现金流大跌44%

苏泊尔在2025年第一季度达成营业总收入57.86亿元。其同比增长7.59%。归母净利润为4.97亿元，同比增长5.82%。扣非净利润是4.84亿元，同比增长4.98%

值得注意的是公司经营活动产生的现金流量净额为5.84亿元。同比下降44.03%。公司解释称主要是报告期经营活动现金流入中销售商品、提供劳务收到的现金减少造成的。其中销售商品、提供劳务收到的现金在第一季度为48.89亿元。同比2024年第一季度的52.62亿元下滑了约7%。

不过在第一季度报告里，苏泊尔没有说明经营现金流与营业收入、净利润等数据不一致的缘由。2024年，苏泊尔经营活动产生的现金流量净额是25.83亿元。其同比增长了26.96%。

天风证券分析师孙谦称，苏泊尔国内外销售呈平稳增长态势。该公司在越南建有工厂，后续为降低关税干扰，越南工厂将成为有力保障。就内销而言，公司增长表现良好，多个品类在国家补贴带动下实现了增长

苏泊尔在2024年年报中称，2025年，国内厨房炊具及小家电行业机遇与挑战同在。国内家电市场已从单纯的增量阶段步入增量与存量并行阶段，市场呈两极分化态势。苏泊尔会继续秉持既定战略，一方面借助产品结构升级，激发传统产品换新需求；另一方面通过挖掘新品类、新场景找寻新的增长点另外，国家推行的家电“以旧换新”政策有希望持续带动换装需求。在出口方面，预计到2025年出口业务能够保持稳健增长。公司会与外贸客户一同推进新品研发。公司会与外贸客户一起提升效率。公司会与外贸客户共同降低成本。以此提升公司外贸业务的竞争力。

一位家电企业高管向第一财经记者表示，综合类大型家电企业在原材料采购方面有更多话语权，在产品价格方面也有更多话语权。它们能够消化更多因铜价上涨带来的成本压力，也能消化更多因铝价上涨带来的成本压力。苏泊尔是小家电龙头，虽在某些细分领域领先。但家电行业竞争激烈，全品类布局的家电巨头会在2025年加大线上营销力度进行布局，这也会抢夺更多市场份额，进而挤压小家电企业的发展空间。

三位高管连年减持

4月24日 苏泊尔发布公告 董事苏显泽 财务总监徐波 董事会秘书叶继德 计划自2025年4月28日起 15个交易日后的3个月内 采用二级市场集中竞价方式 分别减持51272股 35553股 12255股 这些股份来源于股权激励获授股份 包含历次分配转增 减持原因是拟减持股东自身资金使用需求

2024年这些高管持续套现。苏显泽减持了68363股。徐波减持了47404股。叶继德减持16339股。2022年这三人有类似减持动作。2023年这三人也有类似减持动作。

2021年那次抛售发生在苏泊尔股价历史高点。苏显泽于2021年1月27日减持45600股，成交均价80.332元/股。于28日减持26000股，成交均价78.41元/股。于29日减持90446股，成交均价78.614元/股。徐波于2021年2月1日减持20000股，成交均价80元/股。于5日减持26913股，成交均价79.698元/股。于8日减持11000股，成交均价81.60元。叶继德于2021年1月26日减持17397股，成交均价80.003元/股。

苏泊尔除权价的历史高点是88.8元。

2025年2月28日，叶继德主持投资者交流会议。会上他表示，公司如今在玉环、杭州、绍兴、武汉以及越南胡志明市有7大生产制造基地。近年来，公司借助自动化升级、规模效应及海外产能优化等举措，有效推动了供应链降本未来，公司会在工业发展上持续推进降本增效项目。不断改进新品上市流程。持续完善内部品控流程。大力加强供应链管理。以此持续提升工业竞争力。进而进一步提高公司经营质量。未来，公司外销业务的增长要依靠主要外销客户的有机增长。公司想凭借自身规模制造优势以及灵活快速的响应能力，为客户提供有成本竞争力的产品。这样能更好地助力外销客户在全球市场竞争，进而保持外销业务相对平稳地增长。

4月25日，苏泊尔跌0.34%，报收55.45元。