消费品走出去仍是长期战略
展望2025年，李小星在2024年四季报中表示，综合考虑内生动能、外部冲击和政策应对等因素后，市场关注的焦点是名义增速能否回升。
“我们认为，在一系列政策组合作用下，利好因素将逐渐积累，经济复苏预期将逐步增强。基本面回暖的预期，加上债市收益率空间进一步压缩，我们判断： “股市可能在2025年或者会有更多的资金支持。”李小星说。
在当前宏观背景下，李小星认为，连续四年跑输大盘的消费股有望获得超额收益，而近三年跑输大盘的优质因素未来有望带来超额收益。 “我们四季度增加了投资组合仓位，同时增加了消费类股票在投资组合中的配置比例，并适当减持了一些估值过高、涨幅较大的科技股，包括互联网、新消费等。以及具有红利属性的消费。股票是我们持股的重点。”
李晓星分析，2024年第四季度，由于境外投资者对国际关系的阶段性担忧，香港互联网板块优质标的股价大幅下跌。目前的估值非常有吸引力。他在第四季度增持了股份。更相关的目标。过去几年，大多数互联网公司的业绩持续增长。该结构主要得益于利润率的快速修复。预计未来随着宏观政策的逐步落实，有望带动收入端稳定增长。未来我们将持续跟踪宏观经济对实际需求面的影响。改变。
随着AI的商业化，他认为互联网公司将是中心化应用落地的前沿，并看好AI应用的逐步商业化。
“消费股仍处于政策转向后的预期改善中，我们对底部的判断正在逐渐加强，同时我们对2025年的前景更加乐观。”李晓星进一步解释，一方面，政策提出全力扩大内需；一系列措施正在酝酿之中。另一方面，居民储蓄率仍处于较高水平，整体预期依然疲弱，信心不足。不过，这些都反映在消费股的估值上。
在投资方向上，李小星表示，会继续配置白酒、家电等核心标的，因为确定性、估值、股息率都比较划算。其次，他加大了新消费领域的配置，随着线下零售的改善以及中高端国产品牌市场份额的提升，预计相关指标会有更好的表现。此外，2025年，他认为消费品海外扩张仍将是长期布局方向，并将持续关注。
看好新能源、半导体国产替代、国防科技等领域
在医药行业，李小星认为，近期医药行业鼓励商业保险发展的积极表态，以及各地逐步推行商业保险，让他看到了“开源”的可能性。基于上述原因，他在2024年四季度加大了医药板块的配置，特别是直接受益于商保实施的创新药的配置。
“我们在新能源行业保持了自己的地位，从基本面看，锂电池、光伏行业都在底部运行，过剩产能还在消化中，一些环节正在企稳回升。供给端的调控动作，产品价格不会有太大的下跌空间，风电行业已经度过了较早的价格下滑阶段，需求可能会带动整个产业链的盈利能力加速回升。”股价视角 李晓星判断新能源板块在2024年四季度反弹后目前处于相对合理的估值位置，他对本轮的成本和成本较为看好。技术优势不断增强的领先企业。
“国内汽车消费韧性十足，海外出口成为新的增长极。今年以来中央和地方政府出台的以旧换新和汽车报废补贴政策，结合近两年，也对应了汽车的更新换代” 2016年至2018年汽车消费高峰周期，有效拉动汽车消费，本土品牌汽车出口和对外技术输出加速，汽车股整体估值和股价定位也合理。公司与行业优势。”李小星说。
此外，李小星还指出，新型生产力和高水平科技自主是国家政策支持的重点方向。他还看好半导体、国防科技等领域的国产化。半导体国产化已进入深水区，看好国内先进工艺突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产计算芯片等投资机会。
“2025年国防军工预计进入‘十四五’收官之年，行业需求有望由弱复苏转为强劲复苏，近两年订单积压情况预计年内将集中发布。”李小星表示，看好产业链的长期主机。工厂、央企核心配套厂商、全面扭转困境的导弹产业链，以及商业航天、低空经济、国产大飞机等新质的方向。
“我们对周期不同子行业的看法有些差异，我们减少了行业内比较依赖价格弹性的品种。我们将根据刺激内需的方向和节奏做出后续判断。我们看好“关于高分红的方向，尤其是一些供给侧限制确定的比较强的品种。”李小星表示。
李晓星进一步表示，受国际油价政策预期影响，四季度原油经历了一轮调整。但他认为政策存在一定难度，内部逻辑也不一致。因此，他对油价并不悲观，逢低加仓了一些油气产业链标的。 。由于盈利不稳定的悲观预期，绿电股价已全面回调，但其发展的长期必然性和短期紧迫性是毋庸置疑的。如果伴随着适当的照顾和平稳过渡，相关指标也进入了适当的分配范围。
