今年春节的变化之一是，喝酒的年轻人越来越少，酒的销售将继续被胜过。取而代之的是红色和紫色的索引，甚至村里的长老都可以说几句话。
字母清单（ID：Wujicaijing）注意到，在春节桌上，年轻人对高价值酒的兴趣继续下降，他们习惯于用啤酒，葡萄酒或非酒精饮料代替它们。酒几乎已经成为中年和老年人的特殊饮料。
行业数据也证明了这一趋势。郭Xin证券在1月下旬的一份研究报告中指出，今年春季春节的可见度逐渐增加，但由于对礼物礼物和薄弱的商业活动的需求下降，该行业预计总年一年下降将下降。
另一方面，DeepSeek是一家创业公司，这些创业公司只是用“小型力量”动摇了全球AI行业，已成为今年春节中最热门的公共问题之一。无论是一个年轻人，他回到他的家乡还是在第三和第四城市的出租车司机，小学文化的乡村姨妈都可以谈论一些深处的见识，甚至在家庭感情的驱动下，刷牙对于DeepSeek。
酒和Deepseek掉了一升，反映了Zhang Kun和Liang Wenfeng的两个基金领导人的命运。
今年1月20日，Ichida基金披露了2024年第四季度的季度报告。作为“公共资助的兄弟”，他曾经持有1000亿元人民币，这是Zhang Kun的管理规模，著名的基金经理，已有再次缩水，从去年第三季度末的大约691亿元人民币到589亿元人民币，减少了1000亿元。
此外，在报告期间，张开管理的所有四项资金陷入了损失，最大降低近10％，所有这些资金的表现都不足：E基金高质量选择，E Fund Blue Chip Selection和E基金高质量的企业持有三年Wamifunda的亚洲选择损失分别为9.84％，9.81％，8.6％和6.67％。
同时，Huanfang定量和DeepSeek的负责人Liang Wenfeng正在迅速发展。
就在上一季度最后一个季度的同一天，DeepSeek发布了新一代推理Model R1。作为开源模型，R1在数学，代码，自然语言推理和其他任务方面表现良好。据说它可以正式版本的肩部Openai最强的O1型号的版本。更重要的是，DeepSeek仅花费了相当于OpenAI的资金和资源，它拿出了与O1相比的产品。
R1发行后，DeepSeek很快成为了世界上最受关注的AI公司之一，甚至马斯克也不得不对几句话发表评论。同时，DeepSeek应用程序已在全球140个手机应用程序市场中排名第一，并且在18天内下载了超过1600万次。
Liang Wenfeng的AI模型最初用于服务Huanfang的定量基金交易服务。截至2017年底，几乎所有定量策略都采用了AI技术。但是，在2023年7月，DeepSeek是在幻想广场建立的，专门针对AI模型和AGI（通用人工智能）。
当时，幻想量化董事总经理Lu Zhengzhe在朋友的圈子中说：“ AGI不用于股票交易，它更有用，更大。”小击中，AI模型注定是一款巨大的游戏。
Zhang Kun还拥有“ AI巨型理论”。他在2023年在Yifangda的Blue Chip年度报告中说，在这一轮AI革命中，技术巨头仍在领导。最强大的基础设施，是世界上最好的人才，已成为重要条件。流量的利基业务是所有这一切的先决条件。
同时，Yifangda继续在酒类，重型仓库Ali，Tencent和其他互联网技术股票之外。根据2024年的年度报告，在Blue Chip中选出的前十名重型股票中，除了5个酒类股票，包括Moutai和Wuliangye在内，Tencent和Ali排名前两名。
然而，尽管张昆仍然是“公共筹款兄弟”，但曾经带领曾带领世界人民的“昆”的“昆·沉”已经荣耀了。在过去的几年中，他的管理量表一直在下降，回报率不及以前那么好。
另一方面，Liang Wenfeng的神奇量化也受到了挑战，管理量表不再是1000亿元人民币。去年11月，Huanfang的定量经理Li Cheng被带走了个人事务并协助调查，这也给这家定量的私募股权公司的前景蒙上了阴影。
不同之处在于，通过培养DeepSeek，Liang Wenfeng从遗传跳跃中抓住了AI，并抓住了新的史诗般的机会。热爱酒并宣传“价值投资”的张昆仍然留在上一个时代。与金融业的起伏相比，只有技术创新是抵抗和跨越行业周期的武器。
在过去的十年中，张·昆（Zhang Kun）比梁·温芬（Liang Wenfeng）更为突出。
张昆（Zhang Kun）于2008年加入他的工作，并继续从事重型仓库酒业，尤其是毛泰（Maotai）。随着2020年Moutai的“股票国王”，Zhang Kun的管理规模飙升至1255亿元人民币，成为了名副其实的“公共筹款兄弟”，并在球迷中稳定了“ Kun Shen”宝座。
在接下来的四年中，基金行业的整体下降了，基金会的基础比比皆是。但是，尽管下降是显而易见的，但张昆仍然是唯一一位拥有超过500亿元人民币的管理量表的公共基金经理。
相比之下，张·昆（Zhang Kun）出现在基金赛道上时，梁·温芬（Liang Wenfeng）在2008年刚刚迈出了企业家的第一步。根据该公司的说法，在前七八年内，创始团队正在探索技术在投资交易中的应用，并根据从头开始的机器学习探索全自动交易。
2015年，Magic Fangshan正式建立了。一年后，该公司使用基于GPU和深度学习算法的第一个股票职位进行实际交易。在此之前，其算法主要依赖于线性模型和机器学习算法，并使用CPU进行计算。
此后，幻想的定量已经进入了AI轨道一英尺。但是在这个阶段，Liang Wenfeng和团队主要使用AI进行定量投资。今天吸引了很多关注的大型模型和AGI尚未放在议程上。
这两个资金的亮点是2020年至2021年。
当时，在A股的结构性牛市驱动的驱动下，国内基金市场大大过热，普通股票基金指数上升了55％，远远超过了同一时期上海综合指数的14％。 “热门”资金已成为成千上万的投资者。家政目标。国内公共资金的规模超过200万元人民币，刷新了最高的历史记录。
在众多的“最高流量”中，张昆的Yifangda远远超过了市场的收益率，并帮助Kimin赚取了399亿元人民币，而“ Kun Shen”的名称也响了。
同时，幻想量化也被移交给了AI引导下的定量圆的顶部笔录。
Huanfang定量的管理量表在2019年刚刚超过100亿； AI超级计算机“ Flower One”投资约2亿元人民币，配备了1,100 GPU；在2021年，它将配备大约10,000个NVIDIA A100芯片“ 2号Flower Fire”，其计算能力增加到了“ Flower Fire No. 1”的18倍。同年，Huanfang的定量成为定量私募股权基金，国内售价超过1000亿元人民币，成为“四个天国国王”之一。
但是，在外界的眼中，张昆的体重比梁·温芬（Liang Wenfeng）重要得多。
对于公民而言，定量投资的入境门槛和潜在的风险远远超出了共同的公共资金。基于AI的投资决策是用技术雾包裹的，似乎与Fang Yan的“ Kun Shen”一样可靠。结果，继续向Kimin赚钱的Zhang Kun有一个疯狂的“粉丝团体”，但Liang Wenfeng并未遵循。
即使在投资圈子内，对两者的评估也很遥远。
十多年后，尚未放松Moutai的Zhang Kun在Moutai的股价被洪水淹没后被标记为“价值投资”传教士，甚至曾经被称为“中国巴菲特”。相反，Liang Wenfeng稍后首次亮相，并专注于稍微非主流的定量交易。 Huanfang的定量尝试将AI引入投资决策也已被视为宣传特技。
毕竟，从表面上看，基于幻想的定量技术与其他定量机构没有太大不同。它的投资业绩并不是特别出色。在2021年，到年底，幻想广场在2021年被承认，由于规模的迅速扩大和战略迭代的失败，“超额回报为零”，高管必须公开道歉朋友的圈子。
在“ Kun Shen”的几年中，Liang Wenfeng不是基金会眼中的闪亮之星。试图赶上AI Express的幻想远未显示出当今的历史潜力。
在过去的十年中，Zhang Kun和Liang Wenfeng是基金经理，他们试图以自己的方式熨除金融业的周期性波动。
Zhang Kun试图用“价值投资”解决长期问题。
根据最简单的语言，所谓的价值投资是找到一家好公司并长期持有其股票。这套理论是由巴菲特·巴菲特（Buffett Buffett）提出的，张昆（Zhang Kun）试图靠近他。
在过去的十年中，张·金（Zhang Kun）在“酒”和“消费”的两首曲目上密集地押注，特别喜欢那些被外部环境拖延的高质量股票。例如，在2013年第二季度，Zhang Kun反叛了Moutai等酒类股票。三年后，莫泰从77元升至214元。
随后，Zhang Kun继续部署酒，Yi Fangda曾被昵称为“世界上第三大酒厂”，并与Romani Emperor和Lafite一起开车。同时，Zhang Kun还购买了诸如Bubble Mart，Li Ning，Qingdao Beer，Shanghai Airport和Er Eye之类的明星股票，试图建立以外的消费者投资矩阵。
相比之下，Liang Wenfeng相信更多的“技术创新”。
图片注意：Liang Wenfeng
基于数学模型的定量投资最初依赖于技术能力。 Liang Wenfeng试图走得更远。 2015年，建立了幻想广场，AI在第二年开始将AI应用于定量交易。到2019年，魔术创始人还建立了AI公司的幻觉AI，并随后建立了两个主要的计算平台“ Firefare One”和“ Firefly 2”。
基于AI的幻想量化投资策略仍在很多时候都可以使用，在多种因素的影响下，它突破了1000亿天的天空。根据私募股权行网络的统计数据，截至2023年4月，定量量化的历史量化累计收益率为181.63％，年度回报率超过18％。在具有历史数据的100个资金中，有94个是正收入。
但是，在较短的周期中，“ AI+定量投资”似乎并没有使投资回报更加稳定。
在2021年，在扩大规模之后的性能大大下降，一年中大多数产品扩展到负值，低风险产品正在亏损。在当年12月底的道歉声明中，Huanfang定量表达了“深罪”。
同时，幻想的量化解释了绩效回顾的原因，并特别提到“该公司已反复审查了AI投资决定 - 人为制定”，并认为AI选择的股票基本上没有问题长期价值，但在买卖时良好。当市场风格猛烈切换时，AI倾向于承担更大的风险以获得更多的好处并进一步增加回撤。
总体而言，张昆的路线被更多的人认为比梁温芬的路线更好。在这方面，E基金具有更大的规模和更好的绩效。更关键的原因是，基于“长期价值”的投资似乎更“和平”。根据AI投资，它将始终介绍“战斗速度”甚至“削减韭菜”的问题。
这个非专业投资者的怀疑甚至迫使正式发布的官方文件解释和坦白。
去年7月，正式的官方条款对“定量投资等于高频交易，并导致分享下降”。除了澄清定量投资的基本概念外，Huanfang的定量还指出，大多数定量交易不是高频交易，并且在定量投资和主观投资中赚钱的方式之间没有根本的区别。在大多数情况下，定量投资会抑制市场波动。 ETC。
但是，真正使Liang Wenfeng到达祭坛的是“认罪”，而是去年年底跳过龙门的Deepseek。
DeepSeek成立于2023年4月，在其出生开始时被质疑为“ AI股票”，迫使幻想食谱的定量反应强调，“ AGI不用于股票交易”。但是在过去的几个月中，Deep Seek V3和R1已经出生并席卷了世界，Liang Wenfeng确实完成了从定量投资到AI模型的跨境。
同时，张昆过去不再是荣耀，而Yifangda的规模和表现继续下降。被公民追捕的“价值投资”也随着基金绩效下降而感到难过。
重要的原因之一是，在共享投资的背景下，SO所谓的“价值投资”通常会收敛于追求明星目标和流行的轨道，而不是基于企业的基本研究和发掘。并投注常绿企业。
例如，在2021年底，张昆建造了一个仓库泡泡市场。当时，他的股价在高峰期被削减了，这是技术水平的“底部副本”。但是在整个2022年，Mart的股价一直下降，从当年1月的40港元到40港元到年底的20港元。
如果遭受惨重的损失，张昆选择“切肉”来阻止损失。出乎意料的是，Bao Mart的股价在2024年之后返回了提升轨道，现在已经上涨了100港元。
面对金融行业的周期波动以及单个股票的起伏，张康（Zhang Kun）尚未改变其投资风格，但尚未显示出超过周期的能力。过去，一些损失了钱的昆·敏（Kun Min）被昵称为“库狗”。
在同一环境中，幻想量化不是更好。但是，Liang Wenfeng仍为三年前的基金道歉，但现在他已经成为AI的最高流程。这两个著名的基金负责人虽然未能打破基金行业的周期，但由于技术远见的差异，最终在命运的交叉点上分道扬。
张·金（Zhang Kun）和梁·温芬（Liang Wenfeng）的地位的深刻意义在于，长期以来，“价值投资”的价值可能会被扭曲和高估，而且技术创新的力量经常被鄙视。
在过去的几年中，幻想广场合并了成千上万的Nvidia芯片，这曾经受到质疑。毕竟，作为私募股权基金，尽管幻想昂贵，因为与Yifangda这样的公开供应相比，私募股权的“四大国王”，其规模和利润并不突出。基于AI模型的投资策略似乎并不比保留Moutai和Tencent更强的“价值投资”经典游戏玩法更强大。
但是技术创新的特征是它的价值不是逐渐发挥的，而是爆炸性的释放。在奇怪的观点到来之前，它的价值总是被严重低估，直到突然发生范式创新。
幻想试图通过AI进行定量投资。也许当时，梁·温芬（Liang Wenfeng）和团队看不到投资可以带来什么样的回报。 “ 1号萤火虫”和“ Firefly II”由幻想方面的AI交易。直接目的是在数学和模型的帮助下提供基金。它的技术道路和想象空间远远远远远远不如后来的。
但是，在2022年底，在Openai的Chatgpt震惊了全球技术圈之后，Liang Wenfeng展示了前锋的前锋。次年4月，Huanfang定量建立了DeepSeek求助于AGI，成为中国最早的团队之一，以大规模布局。
Liang Wenfeng并未陷入“ AI+定量投资”，而是果断地跳入了新的蓝色海洋。这是基于他在人工智学中的愿景，即有一场深野火。
“ Kun Shen”的退位和Liang兄弟的崛起再次证实了经理人Xiong Peter的“创造性破坏”的创新理论。
该理论认为，当繁荣周期落入山谷的底部时，一些市场参与者必须退出，而另一些则可以在创新中生存。这些创新者最终将改善繁荣并推动整个行业的发展。这也意味着每种抑郁症都是技术创新的可能性。
上述理论衡量的是，在过去的三到四年中，国内基金行业的整体下降，许多基金经理逐渐消失。甚至张昆（Zhang Kun）和其他资金也必须对定位方式更改其弦乐，并进行一些更正。
Liang Wenfeng和行业腰部的幻想比以往任何时候都更加压力，而主观的变革意愿也更强。如今，在2021年之后，该基金的绩效下降，这实际上是Liang Wenfeng在Agi和Deepseek诞生的试点条件之一。
面对整个基金行业繁荣的底层，张昆选择了守卫旧时代。他仍然保持“价值投资”的心态，继续在酒中进行大量投资，并继续分配大量的阿里巴巴和腾讯。
在最新的季度报告中，他提出了“周期性选择”和“科学和技术选择”的概念。前者指的是一些高质量的公司的绩效，例如宏观经济的改善，零增长率已超过该范围的2％至3％，并且不断提高；后者说，有些公司具有最高的人才，同时具有许多数据和应用程序方案，并且不断投资于AI，预计它将从中受益匪浅。
并不难看到Zhang Kun仍然将筹码放在与社会繁荣或具有强大的研发能力共鸣的公司身上。尽管从过去几年的投资记录的角度来看，Yi Fangda擅长白酒，但张昆的投资理念围绕“价值投资”根本没有动摇。
相比之下，面对基金行业的低迷，Liang Wenfeng选择通过技术创新来创新自己的革命。
无论规模或奖励如何，幻想量化从来都不是顶级基金。即使存在“ AI+定量”概念的祝福，它也不会耗尽远远超出同龄人的增长曲线。就资金而言，Liang Wenfeng只能被视为第二级球员。
但是，与同行相比，对AI模型的投资是独一无二的。它甚至比大多数互联网公司更早地意识到了AI模型的价值，并且在尚不清楚的前景时进行了大量投资。这项新技术的全部最终使Liang Wenfeng的公司能够跳出基金的周期并进入新的增长地图。
领先十年后，前“昆阴”被梁·温凡（Liang Wenfeng）的光芒所覆盖。
对于繁荣周期底部的任何行业，如果旧范式看起来合理，它通常会陷入疲软的增长情况。取而代之的是，这些真正的技术创新需要更受企业的重视，并将其用作首先跳出“内部”的关键武器。
另一方面，所有技术创新公司都只需要在一开始就将技术提升到极端，就无需找出货币化模式，甚至没有必要构架其目的和边界。现有范式无法预测和规定技术创新的爆炸性增长特征，但是在奇怪的观点时期，它们总是可以创建“奇迹”，而成长道路将是黑暗的。
Liang Wenfeng和Deepseek的成功进一步证明了技术创新是促进经济发展的核心要素。当一个行业尚未成熟时，范式创新通常被视为打开局势并创造增量的武器。 。 Liang Wenfeng取代了“ Kun Shen”，这既是AI的胜利，又是另一个里程碑，再次超过了范式创新。
参考材料：
字母列表：“服务崩溃，DeepSeek应该给资助者一个机会镀金的机会”
每周一次，“为什么要定量基金公司的DeepSeek？”
午餐融资，“张昆不能返回最高基金”
Yuanchuan Investment Review，“ Zhang Kun的消费，不降级”
财务，“ Zhang Kun的第四季度报告：2024年底的估值比十年前更具吸引力”
