3 月 26 日凌晨是北京时间。茶姬控股有限公司（后文简称“霸王茶姬”）向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了招股书。
霸王茶姬于中国云南创立。它是一家现制茶饮企业。招股书表明，在 2024 年全年，霸王茶姬的商品交易额（GMV）为 295 亿元，比上年增长了 173%。到 2024 年第四季度时，霸王茶姬的全球门店数达到了 6440 家，相较于上年增加了 83%。2024 年，霸王茶姬全年的营收是 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元。
值得注意的是，霸王茶姬要去纳斯达克上市。它的股票代码被定为 CHA，CHA 就是“茶”的拼音。
扩张迅猛，全年GMV较上年增长173%
过去两年，霸王茶姬处于飞速发展的阶段。招股书表明，在 2022 年、2023 年以及 2024 年，它的全球门店数量分别是 1087 家、3511 家以及 6440 家，其扩张速度很迅猛。随着门店数量的增多，它的 GMV 和营收也跟着迎来了高速的增长。2024 年的 GMV 达到 295 亿元，比上年增长了 173%。
霸王茶姬的收入构成主要有两部分，一部分是销售产品所获得的收入，另一部分是向加盟商提供服务所获得的收入。招股书表明，在 2023 年全年，霸王茶姬的营收达到了 46.4 亿元。而到了 2024 年，这一数字快速地增长到了 124.05 亿元。
霸王茶姬在高线城市的布局具有领先优势。2024 年，霸王茶姬在北上广深这四个一线城市的门店数量达到 696 家。同时，在新一线和二线城市的门店数量达到 3110 家。并且，其在新一线和二线城市的门店数量高于在三四线城市的门店数量。
招股书表明，霸王茶姬的单店销售成绩较为可观。2024 年，霸王茶姬在 中国市场（含香港）的单店每个月的平均 GMV 是 51.2 万元。这使得大量加盟商纷纷加入。截至 2024 年年末，一共有 3195 位加盟商加入了霸王茶姬。
霸王茶姬在高速扩张的同时，将闭店率保持得极低。2023 年的闭店率仅为 0.5%，2024 年的闭店率仅为 1.5%。
专注“做好茶”，明星产品拉动销售增长
霸王茶姬当下的主要产品为“原叶鲜奶茶”（Tea latte）这一品类。“原叶鲜奶茶”的主要构成成分是茶汤以及优质牛乳，既健康又清新，深受消费者的喜爱。从公开信息来看，到 2024 年 8 月为止，霸王茶姬的明星单品“伯牙绝弦”累计卖出已超过 6 亿杯。招股书显示，2024 年，霸王茶姬在中国市场（包含香港），其中 91%的 GMV 是由 Tea Latte 也就是“原叶鲜奶茶”的销售所带来的。
这种“超级单品”策略会带来更简洁的供应链，这对霸王茶姬减轻库存和物流压力有帮助。招股书显示，在 2024 年，其物流成本占全球总 GMV 的比例低于 1%。并且，库存周转天数是 5.3 天，根据艾瑞咨询的比较，这个数字在超过千店的茶饮企业里是最低的。
霸王茶姬的门店广泛使用着统一的制茶机器，这些机器是自动化的。通过标准化的设备以及运营模式，能够减少店员的手工操作。这样就保证了各地门店出品的一致性。
霸王茶姬 2024 年的净利润率为 20.3%，且处于行业领先水平，这些动作有助于提升其利润水平。
持续加码茶饮领域，将东方茶带去全世界
霸王茶姬持续在茶饮品领域拓展业务并进行创新。它受到上世纪 70 年代现制咖啡全球化历程的启发。霸王茶姬自研萃茶工艺和设备。霸王茶姬将自研的萃茶工艺和设备用于新产品线的开拓。据了解，2025 年，霸王茶姬推出内部称作“第二杯茶”的现萃系列产品。该产品已率先在上海地区进行测试。整体而言，霸王茶姬的 Tea latte 产品线对应咖啡领域的拿铁，Teaspresso 产品线对应美式，Teapuccino 产品线对应卡布奇诺。在“伯牙绝弦”等 Tea latte 产品得到市场认可之后，后续产品有望照着其成功路径进行复制。
艾瑞咨询预计，中国的茶饮品市场规模会持续增长。2024 年到 2028 年期间，现制茶饮行业的 GMV 复合年均增长率（CAGR）预计为 11.8%。此增长率显著高于即饮茶饮料（如瓶装茶饮）市场 6.9%的增长速度。
科技投入对霸王茶姬提升运营效率和消费体验起到了助力作用。招股书表明，霸王茶姬达成了“产品交付在线”等五个在线的状态。到 2024 年底，霸王茶姬的小程序拥有超过 1.77 亿名注册会员。招股书提及，本次公开募集的资金会将部分用于科技投入以及新品研发。
本次公开募集的资金除用于研发投入外，还将用于扩大中国及海外门店规模，以及构建海外供应链网络。霸王茶姬秉持着“以茶会友”的理念，在 2019 年便进军了海外市场。2019 年 8 月，霸王茶姬的马来西亚首店开业，这标志着霸王茶姬海外战略迈出了第一步。2024 年 8 月，霸王茶姬在新加坡实现了三店齐开。首店开业备受瞩目，前三天累计接待人数破万。
2024 年底时，霸王茶姬在海外的门店数量为 156 家。这些门店覆盖了马来西亚、新加坡和泰国。2025 年，霸王茶姬打算在中国以及全球范围内新开 1000 到 1500 家门店。据悉，近期，霸王茶姬将会在美国洛杉矶开设北美市场的第一家门店。招股书显示，从 2024 年 12 月 31 日开始，一直到招股书提交之时截止。在此期间，有 207 家新的霸王茶姬门店在中国以及全球范围内开业了。同时，还有 442 家门店正在进行筹备工作。
