沪指本周的跌幅为 0.28%，深成指的跌幅是 2.28%，创业板指的跌幅为 2.95%。那么 A 股的后市将会如何走呢？让我们来看一看机构的看法是怎样的：
①中信证券：关税余波尚存，聚焦核心资产的配置性机会
中信证券认为，从短期角度来看，关税的进展存在着不确定性。然而，衰退预期的交易正在迅速地切换为衰退交易。从短期来看，特朗普正在运用极限施压的策略来换取更大的利益。后续需要关注各个国家的协商进展以及行业豁免的情况。在这之前，预计风险偏好会降低，市场的波动会加剧，但依然处于衰退预期的交易阶段。
中期而言，关税政策致使美国经济遭遇更大的滞胀风险，同时也对美联储的对冲政策形成了制约，市场由衰退预期交易转变为衰退交易的可能性有所提升。中国的政策发力时间点或许会提前，核心资产的配置性机会窗口也会随之提前，甚至有可能与此次外部冲击落地所带来的交易性机会相互重合。
在配置方面，长期建议关注全球各国制造业重建需求这一趋势；长期建议关注中国技术出海的这一趋势。
②方正证券：A股市场或有望走出独立性行情
方正证券认为，A股 市场有可能走出独立性行情，并且整体情况要比全球其他市场的表现更好。主要有以下逻辑：其一，外需在短期内虽然面临压力，但是经济向好的趋势并没有改变。其二，A股 市场当前的整体估值依然处于底部区域，并且随着近年来无风险利率持续下降，权益资产目前具备很好的投资性价比，这体现在股权风险溢价 ERP 中。三是我国上市公司的整体质量在逐步提升，这会给资本市场的繁荣发展注入强劲的动力。四是预计到 2025 年，A股的整体分红金额有希望再次创造历史新高，并且在近期，一系列积极的政策也会极大地促使上市公司提升合理回购的积极性。一是耐心资本入市相关政策制度在持续完善。二是鼓励耐心资本加大权益投资的措施纷纷出台。三是这些措施在不断落地。四是预计这些举措将为后续 A 股市场带来更多增量资金。
③中国银河证券：大盘风格防御属性优势有望显现
中国银河证券称，四月正处于年报和一季报集中披露的时期。市场的关注点开始转向业绩方面的线索。业绩的确定性有望成为投资的重要依据。目前上市公司的业绩保持着缓慢修复的态势。后续随着经济基本面的好转，有望获得进一步提升的空间。与此同时，海外的不确定性依然比较大。贸易政策可能会对市场情绪造成影响，使市场的风险偏好面临阶段性的压力。整体而言，二季度的 A 股市场预计会呈现震荡的态势，并且向上的概率比较大。在短期内，大盘的风格中防御属性的优势有希望能够显现出来。同时，成长价值风格预计会处于相对均衡的状态。
三是在政策提振下的大消费主题。
④中泰证券：关注“防御类”和“安全类”两大主线
中泰证券觉得，近期市场已经有了一定程度的调整，在后期或许有再次冲高的可能。当下建议一直保持“高低切换”的想法，要适当地避开那些由高杠杆和高估值所推动的中小市值科技股，要关注以下这两大主线。其一，“防御类”主线，包括债券以及红利类资产（公用事业）。全球贸易以及科技升级会带来风险，这些风险会给出口需求侧带来压力。预计在 2025 年，A股 的整体盈利仍然会面临比较大的增长压力。“安全类”的主线包括黄金、有色、电力设备、核电产业链以及军工等。
⑤中信建投：A股市场表现整体好于预期，凸显市场韧性
中信建投表示，4 月 2 日美国实施了超预期的加征关税措施。然而，A股 市场的整体表现要好于预期，这体现出了市场的韧性。与之相反，美股出现了暴跌，彰显出了“东升西降”的趋势。当下，市场的关注点已经转向了年报季，投资者将会回归到基本面，开始关注企业实际的业绩表现。同时，由于全球贸易冲突在不断升级，我国的反制措施成为了市场关注的焦点问题，并且也是影响市场走势的主要线索之一。总体来看，市场需要对政策节奏进行合理预期。当前的重点在于将既有政策切实地落实到位。在未来，可以考虑通过加快推动内需的增长、根据实际情况推出新的增量政策等举措，以此来稳定市场的情绪，增强市场的韧性，从而对冲美国关税所带来的冲击。
⑥招商证券：内需消费可成为当前全球资金的避险选择
招商证券指出，关税提升这一情况对于 A 股而言并非新鲜事物，且也不是今年首次出现。阶段性地会降低全球风险资产的风险偏好，同时还会引发流动性冲击，而这些都会对 A 股产生不利影响。对于中国来讲，美对中出口的下降以及全球需求的下滑，将会对中国的出口增速造成拖累。正因如此，全面支持内需消费便成为了完成今年经济发展目标以及应对外部冲击的关键举措。年报及一季报即将到来，消费板块的自由现金流拐点和业绩边际改善将会出现。在不确定性加大且处于低利率环境中，中国内需消费由于前期存在滞涨情况，估值便宜，预期较低，同时内在价值在稳定提升，所以可以成为当前全球资金的避险选择。精神属性、适老化、政策支持以及小额可选消费是当前消费股重要的选股原则。除了 A 股消费之外，恒生消费指数也值得我们重点关注。A股除了消费之外，自主可控是可以重点关注的选择方向。
(本文来自第一财经)
