特朗普的关税政策具有波动性，这对一些情况产生了影响。部分全球规模最大的养老金基金在这种情况下，正暂停对美国市场的投资。家族办公室也同样如此，正暂停对美国市场的投资。超高净值人士也在暂停对美国市场的投资。并且，他们将财富转移到了伦敦或苏黎世以寻求“避难”。
2025 年之后，美国股市的表现较为疲软。标普 500 指数呈现出下跌的态势，跌幅达到 8.61%。纳斯达克指数遭遇了重挫，跌幅为 13.26%。道琼斯工业指数也出现了回落，回落幅度为 5.14%。与之相比，德国 DAX 指数呈现上涨趋势，上涨幅度为 1.75%。香港恒生指数有增长，增长幅度为 1.91%。英国富时 100 指数虽然下跌了 3.58%，但是其跌幅比美股要小。
全球经济分析公司 BCA Research 的全球首席策略师彼得·贝莱津向第一财经记者表示，美国经济在全球贸易战的冲击下正面临显著风险。他还认为，劳动力市场的韧性在减弱，消费者的储蓄已经枯竭，收入的增长在放缓，借贷能力也受到了限制等这些因素，有可能会致使美国在 2025 年陷入衰退。当前美股尚未充分反映衰退风险，未来或有进一步下行空间。
财富流向伦敦与苏黎世
BCA Research 在 4 月 14 日的一份简报中说明，一般情况下，全球增长出现恐慌时，会促使美元上升且收益率降低。然而上周的情况与之相反。其他发达市场的货币从中获得了益处，其中包含欧元、日元、英镑和加元。收益率的差异已经无法对外汇市场的波动进行解释，反而表明资金正在从美国资产中流出。这对于特朗普政府而言是一个警示信号。当收益率的差异有所扩大，然而却没有能够吸引到资本的流入，这种情况与新兴市场的压力情景是相互呼应的。长期投资者应当做好准备，将对美国资产的投资进行分散。
加拿大皇家银行财富管理的高级总监尼克·里奇表示，美国客户的咨询量和之前特朗普的首个任期相比有了显著的增加。因为对“安全与保障”存在担忧，很多客户打算把 5%到 50%的财富转移到英国或者海峡群岛去进行管理。一部分高净值客户的动作更大，他们通过设立信托来持有资产，而不是以个人的名义持有，这样就“增加了一层额外的保护”。
英国财富管理公司 Rathbones 的投资总监詹姆斯·布洛斯 - 林奇举例说，有一位客户最近把自己四分之一的资产转移到了英国进行管理，并且转移的比例提升得非常大。他还表示，特朗普第二任期存在的不确定性使得更多的客户加快了调整资产配置的步伐。
财富管理公司 Evelyn Partners 的财务规划师尼克·里夫斯（Nick Reeves）也察觉到了类似的趋势。他有一位客户打算购买英国的房产，目的是为了躲避美国法律体系可能引发的资产风险。
瑞士因其金融隐私保护以及稳定性，成为了另一个热门的选择。许多私人银行和资产管理集团都表示，美国客户对于开设瑞士银行账户以及投资账户的需求有了很大的提升。
财富管理公司 Alpen Partners 的创始人兼管理合伙人加布里斯（Pierre Gabris），其总部位于苏黎世。他表示自己收到了很多来自美国的高净值人士关于居住地选择和资产安置方面的咨询，并且希望通过开设瑞士账户来对美元资产进行分散。
瑞士私人银行皮克泰位于日内瓦。该行称当前其在美国证券交易委员会注册的实体公司，收到了来自新老美国客户的咨询，且咨询显著增加。
美国《外国账户税收合规法案》（FATCA）对美国人开设瑞士账户进行了严格的限制，规定外国银行需要向美国国税局报告美国账户持有人的相关信息。然而，在美证券交易委员会注册的瑞士机构具备为客户提供合规账户服务的能力，能够满足避险方面的需求。
全球机构投资者谨慎调整
据报道，部分全球最大养老金基金正重新审视在美国市场的投资。
丹麦养老基金 AkademikerPension 的首席投资官谢尔德（Anders Schelde）称，他每天都在对美国投资的吸引力进行评估，并且已经开始思考对投资组合进行“较为根本性的改变”，也就是“在大概半年的时间内大幅降低美国资产的配置比例”。
同样，不确定性在增加，丹麦最大的养老基金 PFA 从今年 2 月开始一直在减少持有的美股。该基金的首席策略师是 Tine Choi Danielsen，她表示，特朗普政策的不确定性给市场和实体经济带来了持续的压力，即便对等关税被暂时搁置，市场的波动性依然处于较高水平。
芬兰养老金保险公司 Veritas 对其投资组合进行了显著调整。它减少了对美国上市股票的敞口，持股比例从 2024 年底的 46.2%下降到 2025 年 3 月中旬的 24.1%。与此同时，Veritas 增加了对欧洲市场的投资，把欧洲股票的持股比例从 19.8%提升到 25.3%。并且，芬兰本土股票的持股比例从 23.0%增加到 32.0%。瑞典也出现了类似的趋势。在 2 月，瑞典的基金投资者从北美股票基金中进行了净撤资，撤资金额为 136.8 亿瑞典克朗，约合 13.1 亿美元。
在北美地区，加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）管理着近 7000 亿加元。目前，该委员会正在重新考虑其在美国市场的投资策略。该基金对地缘政治风险表示担忧，同时也对税收政策的变化表示担忧。
一些家族办公室的投资者也在转变投资决策。
尤林财富管理公司的私人财富顾问尤林（Jon Ulin）说，高净值家族办公室的客户越来越倾向于把投资组合分散到美国之外的市场。这种趋势是为了应付政策的不确定性以及潜在的经济动荡。他还表示，进行国际市场投资，不但能够实现多元化，还可以对冲美元的风险，并且能够提供美国市场所没有的债券和股票机会。
高盛全球资产与财富管理的负责人纳赫曼（Marc Nachmann）表示，在过去的三个月里，世界出现了实质性的改变。他们近期与客户进行的对话主要集中在关税政策的影响方面，例如“这些关税应当怎样促使我们对资产配置进行重新思考”。
贝莱津针对未来的避险策略指出，建议减少高周期性股票的持有量。他认为应优先持有诸如医疗保健和必需消费品等防御性板块。他还推荐持有更多的现金，待预算谈判结束后再买入债券。同时，他建议持有黄金和日元作为对冲资产。
通过这样的多元化投资组合，能够平抑贸易政策引发的市场波动，进而确保回报的稳定性。
(本文来自第一财经)
