万能险曾在行业内一度“叱咤风云”。如今在低利率环境下。它迎来了更严格的监管。
近日 金融监管总局印发了《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》 也就是《通知》 其提出全方位规范要求 以此促进万能险市场持续健康发展
针对此次《通知》具体内容 国金证券非银首席分析师舒思勤团队在研报中分析称 一方面 《通知》允许万能险产品最低保证利率可调 这有助于更好防控利差损风险 另一方面 《通知》从产品管理 账户管理 资金运用管理 销售管理等方面进一步强化万能险监管 这将使市场秩序进一步规范 利好规范经营的险企
允许最低保证利率可调，防范利差损风险
可调整其最低保证利率
《通知》明确，保险公司为强化资产负债管理。保险公司为保障客户长期利益。保险公司可以对万能险最低保证利率设置保证期间。保证期满以后。保险公司可以合理调整最低保证利率。
万能险的全称为万能型人身保险。它与普通型人身保险相对。它是新型寿险产品中的一种。按照《通知》要求。只有终身寿险、两全保险和年金保险等产品能够被设计成万能型。万能险颇为灵活。它具备保障与投资这两种属性。经过合同约定。能够不定期不定额地追加保费。或者调整保险金额。同时。它设立单独的保单账户。经过合同约定。可以领取部分或全部的保单账户价值
万能险是浮动型产品。它和分红险一样。万能险保险合同会约定最低保证利率。结算利率不会低于保证利率。但结算利率超过最低保证利率的部分并不确定。从目前人身险产品定价情况看。万能型保险产品最低保证利率最高值是1.5%
万能险产品结算利率在很大程度上由投资业绩决定。近两年处于低利率环境，万能险面临的投资压力明显较大。为防范利差损风险，去年3月监管部门要求人身险公司进一步严格落实成本收益匹配原则，压降万能险结算利率。部分中小险企万能险结算利率上限下调至3.3%，大型险企下调至3.1%。
实际上，由于政策引导以及利率环境的原因，近年来行业结算利率一直呈下降趋势。东吴证券研报数据表明，2025年3月万能险平均结算利率为2.79%。与2023年相比，下降了60BP（基点）。与2024年末相比，下降了5BP。
一名保险精算人士对第一财经表示此次新规允许万能险视市场环境调整最低保证利率在低利率环境下有助于保险公司更好防控利差损风险在利率环境变化时也可相应向上调整与市场环境更为贴近这样的设置类似于长期百万医疗险若干年之后可调整费率的设计都是为了产品的可持续发展考虑这和年初金融监管总局发布的一份通知相关。该通知是《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》。其中有人身险预定利率“随市而动”机制。这一机制涵盖万能险最低保证利率。此机制与之一脉相承
《通知》明确，在允许调整最低保证利率的情况下。一旦险企在万能险中设置了该机制。险企应该做好相应的消费者权益保护。
《通知》提出要求。保险公司售卖此类产品时要向客户充分提示风险。调整最低保证利率时要及时告知调整原因并做好客户服务。若合同约定能追加保费。应在产品条款里明确追加保费的条件
对于消费者来说。最关心的事情是什么。就是手里的万能险产品。会不会受到影响。
《通知》采取新老划断方式。对于不符合要求的存量业务，给予一年过渡期。自5月1日《通知》正式实施起，原则上不符合规定的万能险产品应在2026年4月30日前完成整改。
上述精算人士提醒，《通知》准许万能险最低保证利率可调整，赋予险企更多自主权，强化万能险与市场利率的联动，灵活调节刚性负债成本。不过最低保证利率并非结算利率，消费者购买万能险所获收益最终由产品结算利率决定
对于结算利率，《通知》此次提出进一步要求。万能险单独账户结算方式有月度、季度或年度三种。保险公司要依据万能险单独账户资产实际投资状况，审慎合理确定结算利率。不得采用调整不同资产账户归属、调高资产价值等手段虚增账户投资收益。上述精算人士称 这也是为防止公司在激烈市场竞争下 通过各种方式虚高结算利率以增加产品吸引力 进而引发利差损风险
禁止5年期以下产品，防止长险短做
引导保险公司对万能险长期经营
《通知》中有这样一项要求。即万能险的保险期限不得低于五年。这意味着五年以下的万能险会彻底告别市场
2013年到2016年期间，万能险曾被包装成类似短期银行理财产品的投资产品。它成了部分激进中小险企规模“弯道超车”的利器。部分产品期限短至一到三年。由此万能险规模大幅上涨。但这明显不符合寿险长期保险保障的天然属性。这还会造成短钱长投等资产负债的不适配。最终会引起流动性风险。后续几家问题险企的出现也证实了激进的后果。
2016年 原保监会发布《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》 严格控制期限在3年及以下的中短期产品 随后 万能险规模迅速回落 数据显示 2024年行业保户投资款（以万能险为主）新增缴费为5787亿元 2016年这一数字曾高达11860.16亿元
这也是此次《通知》中的重点内容
《通知》明确 保险公司能够借助合理设定退保费用 部分领取费用 保单持续奖励等产品要素 延长保单实际存续期限 进一步满足消费者长期保障需求 保单持续奖励发放时点 不得早于第五个保单年度末
制定负面清单，严控资金运用
金融监管总局有关司局负责人表示 近年来 在强监管约束下 万能险较好满足了人民群众保险需求 消费者投诉较少 风险得到有效防范 但部分万能险业务仍存在问题 比如保障功能有待强化 账户运作不规范 少数万能险资金运用较为激进等
此次《通知》针对万能险发展过程中的“痛点”。在账户管理方面。对万能险提出了进一步的监管要求。在资金运用方面。对万能险提出了进一步的监管要求。在销售管理方面。对万能险提出了进一步的监管要求
在账户管理方面 《通知》要求险企制定明确的万能险盈余分配规则 同时要求据此提取特别储备 并规定了三种不同情形下特别储备用于弥补结算收益的使用要求 对此 民生证券非银金融首席分析师张凯烽分析称 这有助于确保收益分配公平 同时万能险结算利率有望更加平滑
又如，在资金运用方面，《通知》对万能险资金投资单一股权投资基金的比例从严设上限。对万能险资金投资不动产相关金融产品的比例也从严设上限。强化关联交易监管，禁止通过多层嵌套开展不当关联交易。禁止通过通道业务开展不当关联交易。强化非标投资监管，对万能险资金投资非标不动产的比例从严设上限。对万能险资金投资非标金融产品的比例从严设上限。金融监管总局有关司局负责人称，强化万能险资金运用监管。要求保险公司严格控制资金运用集中度。要求保险公司严格控制关联交易。加强现金流匹配管理。密切监控相关风险敞口。如此可有效防范和管控资产负债期限错配和流动性风险
在销售管理方面，《通知》制定了六项“负面清单”。其中包括不能把万能险产品与其他金融产品简单类比或混同。还禁止为万能险浮动部分保单利益提供间接或隐性担保。并且不得变相缩短产品实际存续期限等。
张凯烽称 从短期看 随着《通知》实施 行业万能险保费可能出现短期波动 但从长期看 对产品销售更为有利
(本文来自第一财经)
