核心业务连续三年未能实现增长，作为甜牛奶领域的领军企业李子园（股票代码：605337.SH）的业绩同样遭遇了困难。在最近的业绩说明会上，公司公布了多项转型策略，涉及进军运动饮料、养生饮品以及奶粉等多个竞争激烈的领域，这些举措也引起了业界的广泛关注。
李子园的甜牛奶曾是国内乳饮料领域的现象级产品之一，2021年成功踏入资本市场。然而，近两年李子园的业绩增长遭遇瓶颈，2024年其收入达到14.2亿元，仅同比增长了0.2%，而归母净利润为2.2亿元，同比下降了5.6%。值得注意的是，2022年和2023年，李子园的收入分别为14亿和14.1亿元，几乎未见增长。
李子园业绩增长缓慢，这一现象与其核心产品甜牛奶的表现密切相关。根据弗若斯特沙利文的研究报告，在2024年，以甜牛奶饮品的销量为标准，李子园在含乳饮料市场中的份额高达近50%。然而，从2022年至2024年，李子园的含乳饮料业务收入分别为13.6亿元、13.8亿元和13.5亿元，其收入几乎未发生显著变动。
独立乳业分析师宋亮向第一财经记者透露，当前，众多乳制品企业生产的含乳饮料品种普遍遭遇困境。尤其是新式茶饮、奶茶以及咖啡等饮品的风靡，加上消费者对健康和多样化的追求，这些因素共同削弱了含乳饮料的市场关注度。
值得注意的是，李子园已经启动了业务转型的新一轮探索，旨在发掘新的业务增长潜力。
近期在召开的业绩会议上，李子园的管理层指出，公司目前对甜牛奶乳饮料系列的销售业绩有较大依赖，市场环境的变化可能会对业绩造成影响。鉴于此，公司计划在2025年推出包括营养素水、植物饮料在内的多种创新产品，并且将加大力度发展奶粉及乳制品的生产与销售，进一步拓展至上游产业链。
自2024年下半年起，李子园陆续推出了苏打水、植物蛋白饮品等创新产品，至2025年初，又新增了运动饮料、养生水等多样化产品线。然而，在业绩发布会上，李子园的管理层并未公开上述产品的具体业绩数据，只是简要提及植物蛋白饮品系列和高维生素水系列产品目前正处在市场渠道的布局中，并且初步的市场反馈表现不错。
2025年3月21日，李子园发布一则公告，宣布计划投入3.2亿元人民币，在宁夏地区建设一个日处理能力达到1000吨的生乳深加工项目。该项目将涵盖全脂脱脂奶粉、浓缩奶、稀奶油、奶酪以及奶制品深加工生产线等多个方面。
李子园的转型举措吸引了众多目光，目前我国饮料及乳制品行业竞争激烈，近两年来，行业内部的价格战频发，业内人士普遍认为，李子园的多元化发展前景尚不明朗。
宋亮指出，仅就奶粉业务而言，全家功能营养奶粉这一高附加值领域尚存在不少发展潜力。然而，奶粉市场的竞争已经升级至技术和研发领域。至于李子园在技术储备、产品开发、渠道管理等方面是否能够适应这一趋势，目前还难以给出明确答案。
