再次遭遇下调，美债市场又将迎来2011年的暴动时刻？
2011年，美国信用评级被标普下调，此事件导致美股市场出现大规模抛售现象，标普500指数在当天跌幅超过7%。与此同时，美国国债市场也遭遇了大规模抛售，这一现象促使10年期美债收益率在短时间内大幅上升，涨幅达到16个基点。
然而，针对穆迪对美国信用评级下调所引发的市面波动，华尔街资深分析师Jim Bianco持不同看法，他坦言此次评级降低或许仅是一场“风声鹤唳”的闹剧，其对市场的真实冲击或许“微乎其微”。
他坚信，自2011年标普公司降低美国评级以来，市场普遍担忧美国国债可能不再满足作为合格抵押品的标准，导致众多机构不得不无奈地出售美国国债。Bianco指出：
自2011年起，相关合同进行了修订，将证券类型限定为“政府证券”，并取消了针对信用评级所设的特定资质条件。这意味着，信用评级的变化将不再导致强制性的措施或抛售行动。所以，这并不会迫使任何人在周一采取行动，一切依旧如故。
2011年为何引发市场恐慌？
追溯至2011年8月份，当时标普公司首次将美国的信用评级从AAA降至AA+，这一举动引发了市场的恐慌情绪，尤其是美国国债市场出现了大规模的抛售现象。
评级调整当天，10年期美国国债遭遇大规模抛售，其收益率上涨了16个基点；与此同时，2年期美国国债收益率起初上升了3个基点。
Bianco在社交媒体上发文指出，美债市场前期遭遇的剧烈抛售，其背后原因在于，当时市场遭遇了前所未有的冲击，这主要是因为众多衍生品合约、贷款协议以及投资指令均明确禁止了非AAA级证券的使用。
当时的担忧主要集中在美国国债可能不再被视为合格的抵押品，这一变化可能会迫使部分投资者违背既定的投资指导原则，甚至可能引发技术性的违约情形。
换句话说，在2011年，众多机构不得不出售美国国债，这一行为导致了美国国债市场的恐慌情绪蔓延。
值得关注的是，在经历了一波上涨之后，10年期美国国债的收益率在短短一个月内急剧下降了56个基点，从3%的水平跌至2.1%。与此同时，2年期美债的收益率也在一个月内下降了9个基点。对此，分析指出，这主要归因于以下三个方面：
尽管美债市场因评级下调而承受压力，然而，由于避险情绪的上升，投资者纷纷抢购美债，这一现象正是导致10年期美债收益率在接下来一个月内显著下降的主因。
在那时，全球经济正处于放缓态势，欧债危机的余波尚未消散，然而美国国债依然被普遍认为是流动性最强且最为安全的资产。
评级调整后，投资者普遍预计美联储将采取更多宽松措施以抵消评级变动带来的冲击，因此他们大量购买债券，此举亦导致美国债券收益率下降。
现在已经大不同
2011年，美国国债的收益率在评级被下调的那一天所遭遇的问题，目前已不复存在。这是因为相关制度已经得到了全面调整，评级的变化将不再引发强制性的干预措施或大规模的抛售行为。
据Bianco分析：
自2011年起，相关合同进行了修订，将证券类别更改为“政府证券”，并取消了针对信用评级所设定的特定资质条件。
正因如此，当惠誉在2023年8月将美国的评级降至AA+级别时，这一变动对债券市场并未造成显著影响。
最终，Bianco指出，从技术层面来看，穆迪对美国的信用评级进行下调并未实质性地影响美国的整体信用评级，因为在此之前，美国的评级已经处于AA+级别，下调后依然维持AA+。
