5月15日，林明照例，敏捷地登录永坤黄金的线上交易界面，点击了“提现黄金”的操作。依照他过去三年的习惯，资金通常会在交易后的第三个工作日，也就是“T+3”日，顺利到账。但出乎意料的是，到了5月20日，他的银行账户里依然没有出现这笔款项。
婷婷的投资者身份同样遭遇了业务员的告知，她所购买的永坤黄金线下产品出现了问题，即所谓的“暴雷”。这意味着她所购买的黄金可能无法按照预期进行提取。具体来说，婷婷在2025年初于永坤黄金处购买了并托管了价值超过130万元的黄金，期限为一年。根据工作人员的承诺，无论金价如何波动，永坤黄金都将在一年后按照原先约定的价格进行回购。此外，婷婷的年化收益率预计将达到7%。
记者来自第一财经，经过调查发现，浙江永坤黄金珠宝有限公司，简称永坤黄金，利用“存金生息”和“保本炒金”的诱人口号，成功吸引了众多投资者参与其中。
在实体店铺中，永坤黄金与客户达成黄金保管及回购协议，保证年化收益在5%至9%之间；而在网络平台，永坤黄金通过其线上商城发售28天或更长期限的“预定金条”产品，并承诺若短期金价下跌，投资者可全额退款，以此保障投资者的利益。
然而，风险逐渐显现。与林明和婷婷所经历的相似，目前永坤黄金在多个地区的黄金产品无法兑现，投资者已向公安机关报案。5月29日上午，第一财经记者拨打了杭州市公安局上城区分局经侦大队的电话，工作人员回应称，该事件已经立案调查。
线下承诺年化收益率高达9%
第一财经记者从多方投资人那里获悉，在过去的数年间，永坤黄金凭借其高额的收益回报吸引了众多客户，促使他们办理存金回购业务，其年化收益率介于5%至9%之间。
记者从投资者李斌处获得的《黄金委托保管合同》揭露，2025年伊始，李斌计划将大约1420克黄金委托给浙江永坤控股有限公司（简称“浙江永坤”）进行储存管理，期限为半年，此黄金市值约为100万元。依据公司业务规定，合同到期后提取黄金时，无需支付任何保管费用。
同一天，双方达成协议，签署了《黄金回购协议》。根据该协议，浙江永坤公司承诺在六个月后，将按照“黄金委托保管协议”条款，回购相关黄金现货产品，回购金额总计103.25万元。据此推算，这半年的收益总计可达3.25万元，从而实现年化收益率6.5%。
婷婷的收益相当可观。她解释说，自己的投资额度较大，且拥有丰富的投资经验，会员等级亦相对较高。每年，她的收益率都能达到9%。婷婷向记者透露，自2024年起，她便开始在永坤黄金进行投资，每当投资期满，收益便会如约存入她的个人账户。
记者掌握的内部文件显示，永坤黄金构建了一套周密的客户收益等级划分机制。
对于存金超过300万元的客户，我们将其划分为黑金级别，他们可享受的年化收益率分别为：1个月的5.5%，3个月的6.5%，6个月的7%，以及12个月的9%。而黄金类和白金类用户，其实际的年化收益率则介于4.5%至8.5%之间。
第一财经的记者向永坤黄金核实了该收益表的正确性，然而，到了截稿时间，他们的电话始终处于无法接通的状态。
（内部收益信息表。受访者提供）
需特别关注的是，合同中设有特定条款，将收益与金价变动分离开来。《黄金回购合同》明文规定，若在约定到期日，黄金当日价格超过既定回购价，客户若违约未按约定行事，需在补齐黄金总价之差额后，向浙江永坤支付相当于黄金总价值5%的违约金。
若至预定日，若金价当日报价跌至低于约定的回购价，浙江永坤将构成违约，此时浙江永坤需弥补黄金总价与约定回购价格之间的差额，同时向客户支付相当于黄金总价值5%的违约赔偿金。
这位从事黄金行业的人士向记者剖析道，这表明，无论金价是涨是跌，永坤黄金通过运用“存金-回购”这一机制，能够为投资者持续带来6%至9%的年度收益，这一收益水平已经超越了单纯购买黄金所能获得的回报，显现出资金池的属性。
线上隐性保本“稳赚不赔”
永坤黄金的线上商城，除了线下业务，还通过推出“预定金条”这一产品设计，创造了一种表面上看是保本的、周期较短的黄金交易方式。
此类“预定金条”商品，从下单到发货需等待28至60天，外观上与其他销售的商品并无二致。然而，其背后隐藏的游戏规则却颇具吸引力，以“稳赚不赔”的承诺吸引投资者：一旦预定期满，若金价上升，客户可按当时金价“回购”并提现。若金价下跌，客户则可选择“回本”，即退还本金，同时还能获得相应的积分奖励。
（永坤黄金线上商城产品图，受访者供图）
官方宣传资料中提到，永坤黄金以400元/克的价格出售10克金条，投资者购买后，若28天金价降至390元/克，不仅能全额收回本金，还能额外获得1888积分奖励。反之，若金价上升，投资者可选择按当前金价进行回购提现或兑换成实物黄金。
林明，广州人，在2021年留意到了永坤商城推出的“预定金条”业务。起初，他只是抱着试水的态度，偶尔购买10克的黄金进行预定。然而，随着近期金价波动的加剧，他的购买频率开始增加。截至5月21日，他在永坤商城的线上产品中投入了价值16万元的黄金。遗憾的是，截至目前，他所购买的黄金产品均未能正常兑付。
（永坤黄金线上商城宣传资料，受访者供图）
5月28日，记者访问了永坤商城的线上平台，发现预定金条的子页面已经无法正常浏览。尽管如此，在网站的首页展示区域，依然可以看到10克、100克、500克三种不同规格的预定金条在售，价格区间从7852元到39万元不等。
记者依据网页上展示的销量数据，对10克黄金产品的销售量进行了大致推算，其销售额约为3.5亿元；而对于100克黄金产品的销售量，估算出的销售额则是414万元；至于500克黄金的销售量，其销售额达到了860万元。
若上述销售数据确凿无误，那么可以推断，永坤黄金在此次批次中仅预定金条的销售总额便已突破3.6亿元人民币。
（永坤黄金线上商城黄金销售情况）
如何在全国大量圈客？
企查查资料显示，永坤黄金珠宝公司创设于2014年3月，其法定代表人是汪国海。公司的主要股东是浙江永坤，其持股量达到了66.66%。
成立十多年以来，永坤黄金吸引了众多投资者的关注。在这些投资者的维权群里，来自浙江、四川、安徽等多个省份的投资者深陷困境，被套资金数额巨大，少则数百万元，多则上千万元。据维权群中部分成员的不完全统计，累计未兑付的资金可能已超过3亿元人民币。记者了解到，目前，各地维权者正纷纷向当地公安机关报案。
实际上，这一规模或许更为庞大。一份由投资者提供的集体保险单所披露的信息（以下简称“仓单”）揭示，永坤黄金的客户所托管的黄金已被存放于中国银行浙江省分行的金库之中。该保险的金额达到了约8.57亿元，而黄金的存量则为5359千克。到了2025年4月28日，在核查过程中，该标的物的价值已经超过了41亿元。
然而，该仓单的真伪尚需进一步核实。记者尝试联系该仓单的盖章单位——圣源祥保险经纪有限公司上海分公司，但截至稿件完成时，电话始终未能接通。
（仓单信息披露情况。受访者提供）
那么，永坤黄金在多地是如何大量圈客的？
记者调查发现，永坤黄金在拓展客户方面，主要依靠业务员的推广和加盟商的销售网络。众多投资者向第一财经记者透露，他们所办理的黄金托管服务，均是通过该公司的业务员进行的。
这位浙江的投资者表示，他是通过在永坤黄金担任业务员的朋友那里办理的这项业务。这家店铺经营已久，他未曾料想会出现爆雷的情况。他透露，一些业务员同时也是永坤黄金的投资者，交易流程大多由业务员亲自上门或在办公室内完成，而客户甚至未曾亲眼见过所购买黄金的实物。
永坤黄金不仅依靠业务员吸引客户，同时实行了分销策略，并成功构建了一个庞大的加盟商体系。
投资者们透露，顾客通常会在加盟店支付资金以购买金条，随后永坤黄金会将黄金寄至加盟店。顾客接着与浙江永坤签订租赁协议并填写保单资料。永坤黄金在审核通过后，会在一周内向客户发放保单。合同到期时，加盟商将协助客户完成提现或续费等后续操作。
永坤黄金依托APP、小程序、官方网站以及公众号等多个线上平台，实现了全国范围内的广泛覆盖，从而有效提升了客户群体的规模。
诸多疑点，多重风险
记者在调查采访过程中发现，永坤黄金所采用的托管或预定方式潜藏着众多风险。
永坤黄金作为一家珠宝首饰零售企业，并不具备从事黄金资产管理业务的相应资格。
企查查的统计资料表明，永坤黄金的业务领域局限于珠宝首饰的零售，这一类别对应国标行业分类中的F5245。然而，该公司在黄金托管和租赁方面的业务，已经超出了单纯实物黄金销售的界限，或许更接近于黄金资产管理产品的范畴。
北京岳成律师事务所的高级合伙人岳屾山在接受记者采访时透露，依据《中国人民银行办公厅关于黄金资产管理业务有关事项的通知》中的具体规定，黄金资产管理类产品只能由金融机构负责发起并设立。若其他机构欲代理销售这些产品，则必须严格遵守金融监管部门制定的管理规范。同时，需对投资于黄金资产管理产品的实物黄金进行注册和保管，此类注册和保管服务仅由金融机构以及经国务院及金融监管部门认可的上海黄金交易所等指定黄金交易市场提供。
黄金领域专家向记者指出，无论是线下通过托管方式兑付高额回报的“存金”模式，抑或是线上推出的黄金预售保证本金不损的模式，这两种方式在本质上都存在较高的风险，通常需要由专业机构进行销售。然而，永坤黄金并未取得相应的资质，其行为实为在法律边缘试探。若金价发生剧烈波动，该公司在风险控制方面很可能遭遇困境。
近期，黄金价格波动显著。据Wind数据，今年COMEX黄金价格先升后降，年初起始于2630美元/盎司，一度攀升至4月22日的3509美元/盎司高点。但之后，金价开始出现下跌走势。截至记者完成稿件时，COMEX黄金的价格为3305美元/盎司。在这种市场行情中，永坤黄金的经营策略所面临的风险非常巨大。
第二，永坤黄金的黄金托管情况、资金流向存在诸多疑点。
永坤黄金向投资者保证，所托管的黄金存放在银行的保险库中，并且已经投保。
投资者提交的仓单资料表明，保险对象是浙江永坤黄金产品的消费者，保险对象为黄金。该黄金位于浙江省杭州市凤起路321号。根据公开信息，该地址是中国银行浙江省分行的金库。保险覆盖的风险仅限于火灾、爆炸、雷击以及飞行器或其他空中物体坠落。紫金财产保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司以及太平财产保险有限公司均承担了承保责任。
5月28日早晨，记者以投资者的身份拨通了紫金保险宁波分公司的电话，接听电话的工作人员透露，他们已经与永坤黄金没有合作过好几年了，对于这个仓单的情况并不了解。记者随后又联系了中国人民财产保险股份有限公司，接线人员回应称，通过浙江永坤控股有限公司作为投保人进行查询，目前尚未发现相应的单据，这可能是因为“购买时间过于久远”所致。太平财产保险公司回应表示，需要进一步调查核实。同时，记者尝试联系中国银行浙江省分行，但截至稿件完成时，电话仍然未能接通。
（仓单。受访者提供）
在这一情形下，投资者如何追回本金及收益？
其次，必须迅速收集并固定维护权益的相关证据，这包括但不限于投资协议、资金转移的证明文件（特别留意资金是否流入个人账户或公章是否伪造）；平台的宣传材料（例如“高额回报承诺”等内容）；以及沟通记录（包括与客服、高层管理人员的聊天记录、邮件等）。接下来，应寻求官方权力机构的帮助。如果平台涉嫌非法吸纳公众存款（即非法集资）或进行诈骗活动，应由公安机关负责立案调查，并建议大家集体向警方报案。（文内林明、婷婷、李斌均为化名）
