原刘晓波
12月31日，2024年最后一个工作日和交易日。
早间，上证指数跌破3400点。中午，央行宣布一则重要消息：近期将推出第二期证券基金保险公司互换便利操作（SFISF）！
这意味着什么？
事实上，这是为股市“加油”。虽然不能增加基础货币的注入，但可以促进广义货币M2的衍生，产生“印钞效应”，这对股市尤其有利。
证券、基金和保险公司互换便利（SFISF）是央行今年推出的新政策工具。通过该渠道，证券公司、基金公司、保险公司可以兑换其持有的债券、股票ETF、沪深300成分股。股票等可以在央行兑换为国债、央行票据等流动性更强的资产。
国债和央行票据更容易向其他金融机构抵押以获得现金。通过这个渠道，证券公司、基金公司、保险公司可以更方便地在股市加杠杆，持续买入股票。
虽然这并不意味着“为股市印钱”，但确实方便了机构融资，因此对股市和经济都有好处。它可以促进M2的衍生，是一种“软印钞”。
在2024年9月24日引发重大逆转的新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布设立证券、基金和保险公司互换便利（SFISF）。
他还热情地说：“只要这个事情做好了，第一期5000亿，再5000亿，甚至第三个5000亿，我觉得都是有可能的，都是开放的。通过这个手段获得的资金只能用于投资股票市场。”
随后10月21日，央行宣布首笔“掉期安排”已经完成。共有20家机构参与竞价，互换金额500亿元，中标返还20 BP。也就是说，在这次操作中，央行向证券公司等机构收取0.2%的年利率。
同时，今天还宣布，参与掉期安排的机构范围将从之前的20家扩大到40家。
遗憾的是，上述利好消息传出后，股市跌幅非但没有缩小，反而扩大。
如今，2024年的行情即将结束。
2024年的市场形势可谓跌宕起伏。 2024年上证指数开盘于2972.78点，年涨幅超过10%。期间经历了1月份的市场救市、2月份的换位、9月份的反转、10月份的涨跌以及最后两个月的市场行情波动。
9月底开始，宏观经济政策发生重要变化，加速器已经启动。因此，上个季度股市交易增多，大量新投资者入市，大家的预期发生了重大变化。
到11月初，情况发生重大变化：特朗普当选！这给全球金融市场带来了新的不确定性。
特朗普将于1月20日重返白宫，他将如何对全球加征关税，特别是如何对中国展开新一轮博弈，将影响2025年A股的走势。
特朗普第一任期内，从贸易战爆发到中美协议签署，用时约20个月。本轮预计会更快，但最终达成协议可能需要9至12个月的时间。因此，2025年的大部分时间A股都将笼罩在不确定性之中。
中美新一轮竞争的激烈程度和持续时间将对股市产生较大影响。这是最大的不确定性。
但另一方面，中国的宏观政策出现了前所未有的组合——“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策+非常规逆周期调节”。
2025年财政政策的力度将是前所未有的。货币政策也会更加积极，但力度很难达到2009年的程度。
特朗普的政策可能会引发美国新一轮的通胀，因此美联储在2025年降息方面会更加谨慎，这将会影响到中国，让中国在降准和降息方面更加谨慎。
在中美达成新一轮贸易协议之前，A股很难有大的、有走势的价格。 2025年的股市将有更加丰富的结构性行情。比如围绕人工智能应用、技术脱钩替代、扩大内需等，将会持续出现牛股。中国特评领域也将迎来新的机遇。不过，市场整体波动可能不会很大。
至于下一次降准，大概率是在春节前；下次降息可能会晚一点。
昨天，本文发布了2023年全国财政收入前40名的城区名单，其中省略了杭州萧山区和滨江区。现对其进行了修改，将新名单发布如下，供大家参考。
