本报记者 李未来 北京报道
平煤股份（601666.SH）的净利润同比减少了近 17 亿元，即便如此，它依然计划派发 14.17 亿元的现金红利。
3 月 21 日，平煤股份发布了 2024 年年报。该年报显示，其实现营业收入为 302.81 亿元，与去年相比减少了 4.25%。同时，净利润为 23.5 亿元，同比减少了 41.41%。随着煤炭价格从高位逐渐回落，平煤股份近三年的业绩一直处于下滑状态。值得一提的是，平煤股份连续多年进行高分红，但它的债务规模也在不断增大。流动负债达到了 309.63 亿元
2025 年之后煤炭价格持续走低。卓创资讯的分析师任慧云在接受《华夏时报》记者采访时说道：“从整体方面来看，在 2025 年，国内的动力煤市场有着供大于需的压力，煤价的重心持续下探的预期比较强烈。”
《华夏时报》记者尝试联系平煤股份董秘办，以了解公司的经营及财务状况，然而一直未能接通。
营收净利双降
2024 年对于煤炭企业而言并不友善。在原煤供应方面，较为宽松。其主要原因是进口煤炭达到了历史新高。2024 年进口煤炭的数量为 5.4 亿吨，与去年相比增长了 14.4%。在焦煤方面，2024 年国内的产量有所降低，然而进口量却同比提升了 19.3%。
进口煤炭对国内供需格局产生了较大冲击。2024 年，全社会的煤炭库存处于高位。煤炭的供需状况相对平衡，并且趋向于宽松。市场价格呈现出震荡下行的态势。行业的利润一直在持续下降。
卓创资讯的分析师任慧云在接受《华夏时报》记者采访时说道，2024 年国内的煤炭供需格局呈现出偏宽松的态势，并且煤价的重心有着较大的下行压力。全年煤炭产量整体呈现稳定且有增长的态势。进口量再次创造了历史新高。市场供应方面较为充足，只有在个别时间段内存在供应稍微有些偏紧的情况。需求端由于受到经济增速放缓以及新能源装机容量快速增长等因素的影响，需求的放量是有限的，难以对煤价起到强有力的支撑作用。
行业景气度下滑在煤企业绩上有直接体现。2024 年平煤股份的营业收入为 302.81 亿元，相比去年减少了 4.25%。净利润是 23.5 亿元，与去年相比减少了 41.41%。公司的主要产品混煤以及冶炼精煤，其产量和销量都同比有所减少。在这个同时，公司的综合毛利率为 28.53%，与去年相比降低了将近 4 个百分点。
2023 年，公司分红为 24.25 亿元。
平煤股份的业绩在 2022 年达到高点。当年，公司取得了 360.44 亿元的营业收入，以及 57.25 亿元的净利润。这主要是因为当年煤炭的供需处于偏紧状态，价格较高。2023 年，国内煤炭产量和进口煤炭量都呈现上升趋势，供应变得宽松，煤炭价格随之下降。在此情况下，平煤股份的业绩也出现了相对的下滑。
2024 年，国内煤炭价格呈继续走低态势。从卓创资讯数据来看，以山东地区 Q5000 大卡动力煤到厂价格为例。到 2024 年底时，主流价格处于 700 - 720 元/吨。与 2024 年初相比，累计下行 147.5 元/吨，跌幅为 17.20%。2024 年的均价是 787.94 元/吨，相较于 2023 年均价下跌了 90.13 元/吨，跌幅为 10.26%。
业绩依赖股东
近3个会计年度，平煤股份分红近62亿元，谁最受益？
平煤股份的股权结构中，有一个控股股东以及一众基金。其中，控股股东是中国平煤神马控股集团有限公司（下称“平煤神马”），其持股比例为 44.44%。除了平煤神马之外，还有瑞众人寿保险、华泰柏瑞上证红利 ETF、东方证券、上海伊洛私募基金等机构，这些机构的最高持股不超过 5%。
值得一提的是，平煤股份目前的第三大股东是“回购账户”，其持股比例达到 4.03%。平煤股份为了对市值进行管理，稳定公司股价，耗费了大量资金。在 2023 年 12 月至 2024 年 9 月期间，集中进行了回购，回购比例为 1.15%，花费的金额约为 3 亿元。从 2024 年 11 月至今，回购比例为 3.18%，花费的金额近 8 亿元。回购股份按照计划将用于股权激励或员工持股计划。如果公司未能在股份回购实施结果暨股份变动公告日后的三年内使用这些股份，那么未使用的部分股份将会被注销。
2024 年年报显示，平煤股份的资金状况并不充裕。2024 年底时，公司有短期借款 82.31 亿元，相较于上年同期增长了 27.04 亿元。同时，长期借款为 63.7 亿元，同比增加了 12.89 亿元。一年内到期的非流动负债为 35.91 亿元，同比增加了 3.09 亿元。而货币资金为 93.14 亿元，同比减少了 50.37 亿元。
这种情况可能会对企业正常的生产经营活动产生影响。
记者获悉，平煤股份的经营有一半与它的控股股东平煤神马存在关联。从年报来看，在 2024 年，平煤股份的第一大供应商是平煤神马，第一大客户也是平煤神马。其向平煤神马及其附属公司的采购金额为 125.51 亿元，该金额占年度采购金额的比例为 46.77%。同时，向平煤神马及其附属公司的销售金额为 126.79 亿元，此金额占年度销售总额的比例为 41.87%。
平煤股份会向平煤神马采购原煤，而平煤神马会将原煤加工成煤炭后销售给平煤股份，这是二者之间的主要关联交易。另外还有资产维护、工程以及劳务等方面的交易。
今年煤价或继续下跌
今年开始，煤炭价格持续下降。山西省商务厅的数据显示，1 月时山西煤炭价格整体呈现下跌态势。其煤炭平均价格为 888.06 元/吨，与上一个周期相比下跌了 5.8%。国家统计局的数据表明，在 2 月中旬，动力煤价格再度变弱；焦煤价格下跌的趋势没有改变，并且跌幅明显加大；无烟煤价格开始转为下跌。2 月中旬时，全国焦炭的价格为 1404.4 元/吨。上期的价格比这个价格高 54.3 元/吨。价格下跌了 54.3 元/吨，跌幅是 3.7%。
煤炭价格若继续下降，平煤股份今年的业绩情况不乐观。平煤股份的主营业务涵盖煤炭开采、洗选加工以及销售。目前，其拥有近 30 亿吨的资源量。煤炭产品分为混煤以及冶炼精煤，其中精煤主要包括主焦精、1/3 焦精和肥精等。
对于以煤炭为成本的企业而言，这是一件难得的好事。煤价重心开始回落，这使得发电供热企业的用煤成本明显下降，其盈利能力也持续得到改善。根据国家统计局的数据，到 2024 年 11 月，全国电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润总额与上年同期相比累计增长了 10.9%，这表明发电供热企业的经营状况有所好转。
业内预测今年煤炭价格的走势将继续下探。卓创资讯的分析师任慧云向记者表示：“到 2025 年，预计国内动力煤会整体呈现供大于需的局面，其价格重心将会继续向下进行调整。”
具体而言，任慧云持有这样的观点：在供应方面，到 2025 年，国内煤炭新增产能会有所减少。然而，由于前期国内先进产能集中释放，所以预计动力煤产能会继续保持在较高的水平，其产量也会比较充足。与此同时，进口方面有望继续维持在历史上的高位水平，这样一来，国内动力煤的供应整体上仍然是较为充裕的。从需求端来看，2025 年我国宏观经济主要以稳为主。全社会的发电量还有增量的空间。然而，随着清洁能源等非化石机组装机容量的增加，以及利用效率的提升，预计煤电的增量是有限的。耗煤需求的增速可能会有所放缓。非电行业受到环保等政策的影响，预计耗煤的增量也会受到限制。
