本报记者 苏浩 卢志坤 北京报道
CRO（合同研究组织）行业难言“冬去春来”。
近期，国内临床 CRO 龙头企业泰格医药（300347.SZ）公布了 2024 年的财报。数据表明，公司全年的营业收入是 66.03 亿元，与去年相比下降了 10.58%。归母净利润仅有 4.05 亿元，和去年同期相比大幅下跌了 79.99%，创造出了自 2018 年以来的最低数值。
泰格医药长期为全球药企提供临床试验管理服务，涵盖了Ⅰ期临床试验、Ⅱ期临床试验、Ⅲ期临床试验、Ⅳ期临床试验，以及数据管理、生物统计和注册申报等各个方面的内容。然而，由于国内创新药行业减少了资本开支，部分客户的订单被取消，这对其收入产生了影响，2024 年成为了它上市以来首个业绩出现大幅滑坡的财年。4 月 2 日，CXO（医药外包）板块的公司出现集体下跌的情况。到当日收盘的时候，泰格医药的股价为 51.17 元/股，下跌幅度是 4.66%。
《中国经营报》记者日前就公司净利润暴跌原因及后续业绩提振措施向泰格医药方面致函采访。泰格医药的证券部工作人员称，媒体对接由市场部管理，建议记者与市场部负责人联系。记者多次尝试联系公司市场部，然而均未得到回复。
上游订单量减价降
泰格医药专注于给医药产品研发提供全面的临床试验服务。这些服务包含数据管理、生物统计以及注册申报等。它的服务内容涵盖了我国 GCP（药物临床试验质量管理规范）里所要求的所有临床试验环节。并且，它能够满足绝大部分国内外药企的需求。
2024 年，国内生物医药行业处于融资寒冬的状况。依赖外部资金的初创型药企以及生物科技公司，都面临着现金流方面的压力。这种压力使得与泰格医药合作的订单被取消了，同时也导致了这些订单被延期。
泰格医药披露的投资者关系活动记录显示，2024 年公司的临床试验技术服务收入是 31.78 亿元。2024 年的这一收入较 2023 年下降了 23.75%。这种下降主要是受到行业周期性以及结构性变化的影响。
2023 年，国内创新药临床运营新签订单金额同比下降。这使得 2024 年上半年，泰格医药执行的国内创新药临床试验整体工作量下降。同时，2023 年下半年起，因国内行业竞争格局的影响，国内临床运营新签订单的平均单价下滑。所以，公司在 2024 年执行该等订单时，同等工作量对应产生的收入相应减少。
2024 年财报显示，泰格医药国内创新药临床运营业务收入同比下滑 17.11%。部分存量订单因客户资金问题而被终止。公司国内临床试验订单的平均单价出现下降，这使得利润空间进一步被压缩。公司的主营业务毛利率从 2023 年的 38.18%快速降至 33.27%，其中，临床试验技术服务板块的毛利率降幅达到了 8.65 个百分点。
这对板块的收入产生了一定的负面影响。泰格医药方面如此表示。
值得注意的是，2024 年第四季度，泰格医药的归母净利润为-4.08 亿元。其同比降幅达到了 381.1%。单季度的亏损使得全年业绩压力进一步加剧。成本端的压力主要来源于两个方面，一方面是为了维持高质量的服务，人力及运营成本一直处于较高水平；另一方面是新增的实验室设施以及海外团队的扩张，这推动了固定成本的上升。
2024 年下半年，为了应对上述情况，泰格医药对国内部分受影响较大区域的临床运营团队进行了规模缩减。同时，也对疫苗临床运营团队的规模进行了缩减。即便如此，仍然未能抵消收入下滑所带来的影响。
投资亏损拖累业绩
泰格医药的投资策略在 2024 年遭遇重创。这其中有主营业务单价下滑的影响，也有订单取消带来的影响。
财务数据表明，在报告期内，泰格医药所取得的按公允价值计入损益的金融资产的公允价值为-5.02 亿元。其主要是因为对部分基金项目的投资，这些基金项目的净值出现了缩水情况，同时上市公司的股价也发生了波动。这一数字与 2023 年同期 3.53 亿元的收益相比，差异十分明显，并且成为净利润急剧下降的一个关键的非经营性因素。公司取得了按公允价值计入损益的金融资产的出售收益，该收益为 72.67 万元。上年同期的出售收益为 2.32 亿元。
泰格医药的非经常性损益出现亏损，主要是因为其投资组合的估值进行了调整。作为 LP（有限合伙人）参与的那些基金项目，由于市场环境变差，被迫降低了净值。并且，公司持有的上市公司股票价格波动得很厉害。虽然公司宣称未来会“根据情况选择合适的时机出售所持有的上市及未上市公司的股权”，然而在短期内，它依然需要承受由非经常性损益亏损所带来的业绩方面的压力。
国内市场几近溃败，然而泰格医药的全球化布局却显现出一定的韧性。
公司的新签订单数量实现了较好增长，新签订单金额也实现了较好增长，且较去年同期而言。新签订单的增长主要源自大型跨国药企在国内的需求，具体体现在综合证据生成以及现场管理等领域。同时，中国药企、生物科技公司及其合作伙伴和海外早期生物科技公司在海外的临床需求也有所增加。”泰格医药方面表示。
2024 年，把部分特定疫苗项目相关收入的影响剔除掉。泰格医药的海外临床运营业务依然保持着较快的增长态势。在报告期内，公司的境外单一区域临床试验项目数量从 208 个增加到了 233 个。同时，国际多中心临床试验（MRCT）项目达到了 62 个。新增了 39 个美国 FDA（美国食品药品监督管理局）的 IND（新药临床研究审批）项目，其中 31 项美国 FDA IND 已经完成递交，并且获得了临床批件。
海外业务增速无法完全弥补国内的颓势，并且未来还会遭遇国际竞争对手的挤压。在这样的背景之下，泰格医药怎样提升业绩以及提升盈利能力，就成为了投资者所关注的重要方面。
泰格医药在投资者关系活动记录表中提及，公司在 BD 领域推行了一系列有针对性的举措。其中包括组建了临床运营策略委员会，设立了跨国药企解决方案部。并且以治疗领域或药物类型为依据，建立了 6 个 BD 业务单元。这些举措使得签单成功率有了显著提升。
泰格医药在海外市场的拓展成绩显著。尤其在北美地区，新订单和业务增长迅速，其北美的 BD 团队也得以扩展。泰格医药方面表示，销售团队会持续关注并优先争取新一代产品以及符合当前产业周期的优质国内生物科技和国内药企的订单。
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